USDA6月供需报告前瞻及对中国市场影响分析,中美

时间:2019-09-29 15:05来源:澳门金莎娱乐网站
USDA6月供需报告前瞻及对中国市场影响分析,中美贸易摩檫缓和。今年豆粕交易非常不好做,主要是受中美贸易战影响,关税的不确定性,导致未来上下空间都比较大。我们梳理了一下

USDA6月供需报告前瞻及对中国市场影响分析,中美贸易摩檫缓和。今年豆粕交易非常不好做,主要是受中美贸易战影响,关税的不确定性,导致未来上下空间都比较大。我们梳理了一下近期豆粕的一些情况:

豆粕:因油厂压榨量偏低,豆粕产出量有限,近来国内豆粕库存继续小幅下降,据Cofeed统计,截止6月8日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量105.79万吨,较上周的110.06万吨减少4.27万吨,降幅3.88%,并较去年同期114.3万吨减少7.44%。未来两周油厂压榨量分别回升至183万吨、190万吨,预计下周豆粕库存将出现回升。

由于进口大豆到港量处于季节性低位,大豆压榨量也有明显下滑,截止至4月6日当周,全国各地油厂大豆压榨总量151.06万吨,油厂产能利用率只有44.23%,低于正常水平。但由于清明假期出货不多,加之中美贸易摩檫升级后大多数油厂暂停报价,豆粕库存有所回升,截止至4月6日当周,国内油厂豆粕库存量82.6万吨,较去年同期增加23.17%,豆粕未执行合同量611.58万吨,较上周增加105.15万吨,增幅20.76%,较去年同期的414.88万吨增幅41.47%。

北京时间明天,中美将开始第一天的谈判,现在买定离手,你是看谈和还是看谈崩?(作者:骆利关) 文章来源:大内期手返回搜狐,查看更多

事实上,就眼下而言,相比较USDA的月度报告,眼下市场关注的最大焦点仍是中美持续时长的贸易纠纷。在中美贸易阴云下美豆俨然已是失宠,USDA数据显示截止5月31日当周,美豆出口销售净增仅19.95万吨,周比锐减81%,其中对华出口大豆为-3.91万吨,而前一周还超过44万吨。其实中美贸易争端开始以来,对华销售大豆数额经常呈现负值,而在此之前,尽管是处于销售淡季,也很少会出现负值的情况。本年度美国累计对华出口大豆累计也仅在2413万吨,明显低于去年同期的2800万吨,同比减少14%。虽然6月2-3日北京磋商过程中,中方提议中国企业将购买更多美国大豆、玉米、天然气、原油、煤炭等农产品和能源产品的揽子计划,价值接近700亿美元。但中方提出以美方不以增加关税威胁为前提,美方并没有明确答复,随着6月15日最终征税清单公布时间临近,中美贸易争端走向依然未明,市场担忧情绪难消,这将继续压制美豆市场。如果6月15日美国如期出台对华500亿美元征税清单,而中国方面进行贸易报复,对美豆也征收25%关税,对于目前长势良好、产量前景看好的美豆而言将雪上加霜。只有中美谈判达成不打贸易战,中国重返市场采购美豆才能提振美豆价格回升。目前来看双方离达成一致还比较远,有可能边打边谈,因此近期芝商所旗下CBOT大豆维持低位弱势震荡运行的概率更大。具体注意关注中美贸易战进展。

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USDA6月供需报告前瞻及对中国市场影响分析,中美贸易摩檫缓和。【贸易谈判的节奏和不确定性】

陈豆方面:虽然美国油厂往常在4-5月份有季节性停机这一惯例,但是,有数据显示2月中旬以来美国大豆压榨利润攀升并稳定在2美元/蒲以上,美国油厂压榨利润持续保持高位,或将导致其停机计划推后,或者即使停机,整体停机率也将或低于往年,这也意味着美国国内压榨需求将持续保持强劲。所以我们分别针对6月份USDA供需报告压榨量两种调整情况之后的供需平衡做一个推演,如果2017/2018年度美国大豆单产及收获面积、出口等数据不变,结果显示,如果USDA将压榨量维持19.9亿蒲式耳不变的话,届时期末库存也将基本稳定,这将略高于于此前市场预期,不过目前市场普遍预期USDA将进一步下调阿根廷大豆产量预估,全球期末库存也将因此随之下调,一旦成真,两者相抵过后,预计该报告对美豆影响相对中性。反之而言,USDA将压榨量进一步上调至20亿蒲式耳,则美新豆期末库存或因此下调至5.20亿蒲式耳,这将略低于此前市场预估均值,叠加市场普遍预期USDA将进一步下调阿根廷大豆产量预估,届时预计对美豆产生一定轻微利多作用。

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原标题:2018年08月24日 未来豆粕市场涨跌逻辑再梳理

USDA6月供需报告前瞻及对中国市场影响分析,中美贸易摩檫缓和。USDA6月供需报告前瞻及对中国市场影响分析,中美贸易摩檫缓和。豆粕方面:因为美国大豆产区天气条件良好及中美贸易的不确定性压制美盘,与此同时,国内进口大豆到港量十分庞大,上合峰会后油厂开机率将大幅上升,而生猪养殖亏损状态还未扭转,影响豆粕需求,豆粕库存高企格局暂难扭转,这令豆粕行情继续承压持续下滑。近期揭晓的中美贸易战是否开打,对豆粕价格走势至关重要。随着6月15日最终征税清单公布时间临近,中美双方谈判仍没有进展,市场担忧情绪难消。一旦贸易战开打,将提振国内粕类再度快速上扬。而如果中美双方达成一致,避免了贸易战,则美豆价格可能大幅反弹,导致进口成本提升,同样会对豆粕价格形成利好拉升,而对豆粕价格最不利的情况是继续谈判,继续悬而未决,这会导致美豆弱势运行,国内粕类也将在基本面重压下延续弱势。因此6月15日是一个比较重要的时间节点,密切关注届时贸易战走向会如何。

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国内豆粕小幅走强,夜盘美豆走弱,市场对此次谈判信心不足。贸易战对市场影响巨大,根据今日收盘价计算,如征收此前3%关税,美豆压榨利润420元/吨,如加征25%关税,则为-300元/吨,压榨行业本来利润不高,所以加征25%关税基本意味着中美双方市场的“隔绝”。

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1、USDA 月度供需报告偏多豆类

第六个条款:美国服务和服务提供商

一、6月报告前瞻分析

事实上目前中美贸易摩擦能达到什么程度还不确定,美国公布的加征关税清单公布后需60天公示才能确定,而中方反击清单的实施日期则视美国政府行为再另行公布,因此4-5月份为中美之间贸易磋商的时间窗口。

3、华尔街日报表示,中美争取在美中两国领导人计划于11月在多边峰会期间举行的会晤之前结束两国贸易僵局,特朗普接受采访时表示没有时间表。但中美可以谈判已经释放了信号,如短期不能达成协议,未来几个月概率会较大。所以贸易战的不确定性更多在达成协议时间的早晚。如中美11月之前达成协议,国内油粕均面临较大压力;如谈判较为困难达成协议较晚,11月-3月期间油粕将供给不足或来源成本较高,市场将继续追逐期现货油粕。此外风险点还有,国内是否会对中储粮进口大豆进行关税返还;是否会达成协议降低部分关税等。

四、美豆后市展望及对中国油粕市场影响

美国农业部在北京时间4月11日凌晨公布了4月份农产品(000061,股吧)月度供需报告,数据显示2017/18年美豆产量维持在43.92亿蒲式耳不变,压榨量19.7亿蒲,较上月上调0.1亿蒲,出口量20.65亿蒲,较上月预估持平,下调美豆结转库存至5.5亿蒲,上月预估为5.55亿蒲。

第一个条款:减少贸易赤字

大豆新作方面:按照往年惯例,USDA在6月报告中不会调整美国新作单产,维持48.5蒲/英亩趋势单产不变,而目前美国新作大豆播种和生长情况良好,因此新作平衡表对市场指导意义不大。

若中美双方能够达成协议避免贸易战,豆粕价格仍有下跌空间,主力1809合约有望跌至3100元/吨下方。若中美贸易摩擦升级,中国对进口美豆加征25%关税得以实施,则豆粕价格仍会大幅拉升,第一目标价3700元/吨。从目前形势来看判断,中美双方能够达成协议避免贸易战是大概率事件。

个人是对谈判基本不报希望的,但是也需要预防爆冷,毕竟爆冷也不是没有过,比如之前的美国欧洲的0“关税”都能达成,实在出乎了很多人的意料,而目前对于特朗普后院也起火,是不是能够各自让步,互相妥协,达成协议目前不好说,但是今天要说啥谈和和谈崩达成的两种情况。

附图:CBOT大豆期货走势图

3、大豆到港量季节性低位,油厂压榨量下滑

第二条款:保护美国知识产权

附图:豆粕库存图

整体来看,本年度豆粕需求增速会出现大幅下滑,饲料企业普遍预期需求增速或较去年腰斩,下滑至5%左右。目前阿根廷大豆减产已经既成事实,但阿根廷大豆减产量并不足以支撑豆粕目前价格。

谈和:小概率事件,但是不能不防,各自让步,然后11月前后首脑会晤,达成协议。国内连盘油粕短时间跳水,巴西进口大豆升水暴跌,美豆大幅度拉升。美豆预计将到1080到1100美分上下,内盘大跌后修复回升,豆粕短期在3100到3200区间,豆油依旧底部震荡,如后期中美订单增加,预计美豆和国内油粕呈现同步涨跌。

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2、中美贸易战威胁降低,豆类连续回落

此外也要关注一下豆油,如果缺货感出现,国内豆油可能会出现超乎想象的行情。豆油是直接给人吃的,它的需求弹性更低,如果豆油缺货,消费者对豆油涨价的容忍度将比猪肉更高。更重要一点,了解到贸易商普遍还没有囤积豆油,贸易商的库存普遍偏低,这个叠加消费旺季的逐渐来临,豆油值得我们关注。(作者:周俊期权) 文章来源:周俊期权

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这些条款基本上中国是不会都同意的,预计美国也是想中国到底能够同意多少,想探个底,然后在这个底上加价。

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